【申港电新|周观点】电新板块盈利能力正在加速分化中

每周一谈
每周一谈：电新板块盈利能力正在加速分化中
2019h1年电力设备行业归母净利润同比增长12.9%，在中信所有29个行业中，归母净利润增幅位于第12位，同样处于中上游位置。行业2018年归母净利润下降26%，2019年已经实现扭转。
进入2019年，行业整体已经走出2018年的低谷，由于政策的持续回暖，以及行业自身市场化的推进及盈利能力的提升，行业已逐步复苏，实现了利润及指数的同步增长。我们认为行业增长动力仍然可以延续，2019全年业绩可期。
我们选取电力设备与新能源行业具备代表性271家公司作为统计样本。根据样本数据分析，2019h1全行业实现营业收入7550亿元，同比增长10.42%，实现归母净利润433亿元，同比下降3.04%。从各子行业来看，归母净利润增长的为风电、核电、电机电控、二次设备，增幅最高的为电机电控22.49%，降幅最高的为电站设备46.31%。
所有样本公司中，出现营收和归母净利润负增速的公司占比分别为40%、50%，出现营收和归母净利润翻倍的公司分别为3%、15%，行业当前盈利能力的格局正处于变化中，头部、尾部公司数量均在增加。
我们认为行业盈利能力分化的主要原因，在于电力设备行业具有非常强的to b端属性，行业总体处于降价通道，提升盈利的主要方式是通过规模化降成本，这种方式利好龙头企业。行业需求当前处于低位，龙头厂商因为技术、规模、客户优势，能够在行业低迷期拥有较高的市占比，实现集中度提升，尾部厂商本来已经微薄的盈利能力在行业需求低迷期被放大，进一步失去竞争能力。
就具体财务指标分析，2019h1营业总收入同比增长10.4%，归母净利润同比减少3%，毛利率同比下降1%，净利率同比下降12.1%，经营性现金流同比转正并大幅增长，资产负债率同比增长1.2%，期间费用率同比减少11.6%，净资产收益率同比下降8.3%。
虽然电新行业整体在建工程金额下滑12.4%，表明行业整体产能扩张正在减速。但各子行业出现了分化。代表电网投资的一次设备、二次设备在建工程金额均大幅上涨，表明行业逆周期属性已开始发挥作用。同样新能源车板块在建工程也出现增长，说明中游制造企业仍然处于产能扩张阶段，在政策退坡的背景下，竞争将进一步加剧。
由于2018年底会计政策的修改，商誉计提减值速度加快，2019h1商誉同比降低20%，预计此趋势仍将延续。
2019h1总体存货及应收账款都较之前出现增速放缓，表明行业整体处于去库存的缩减生产阶段，行业正在积蓄能量等待景气周期到来。
2019年表现较好的子行业为风电、光伏，其他子行业表现较为弱势，通过2019h1财报可以发现的亮点包括：
风电、光伏的补贴退坡路径已经明确，政策对于行业的悲观影响越来越低，行业增长动力更多来自于逐渐实现平价上网带来自身竞争力的提升。因而在2019上半年，风电、光伏已经走出2018年的低迷期，实现了国内市场、海外市场加速拓展，并且由于需求向好，产业链价格获得支撑，维持了较高的盈利能力。
新能源汽车仍处于补贴退坡的阵痛期，行业盈利能力较弱，由于6月是补贴过渡期的结束，2019q3预计将是压力最大的季度。行业仍在进行产能扩张，在长期发展目标不变的情况下，短期产能过剩将会对盈利能力、产品价格产生较大的压力，头尾部企业差距将加大，行业格局正在发生变化。
由于会计政策的变更，上市公司进行大规模商誉计提减值，样本2018h1商誉总额684.9亿，2019h1减少至547.6亿，同比减少20%，商誉/净资产由2017年的5.1%降低至3.8%，商誉减值削弱了净利润，但在减值将变为逐年摊销的背景下，降低了未来商誉风险。
行业当前处于去库存阶段，存货及应收账款增速均已放缓，整体需求还未完全进入旺盛期，存货将逐步减少到低位。预计随着后续需求好转，销量向好叠加库存上升，将使得受益公司显示出更大的业绩弹性。
投资摘要
1
市场回顾
上周电力设备板块下跌0.45%，相对沪深300指数领先0.11个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第18位，总体表现位于中下游。从估值来看，电力设备行业当前36.75倍，处于历史中位。
从子板块方面来看，锂电池板块（-1.79%），光伏板块（-1.61%），核电板块（-1.31%），一次设备板块（-1.14%），二次设备板块（-0.97%），风电板块（-0.44%）。
股价跌幅前五名：科陆电子、新纶科技、英威腾、金龙羽、石大胜华
股价涨幅前五名：大港股份、纳川股份、应流股份、太阳电缆、合纵科技
2
行业热点
电网：国家电网要求下属集体企业退出售电业务。
新能源车：政策指示逐步放宽或取消汽车限购政策。
新能源车：12月15日起，中国恢复对美国汽车加征25%关税。
储能：中美贸易战升级：我国出口电池商品最多将被加税30%。
3
投资策略及重点推荐
新能源车：2019年7月我国新能源汽车销量8万辆，同比减少4.7%。由于电池价格承压，性价比更优的中低端电池显示竞争力。目前三元、磷酸铁锂电池价格稳定。上游钴类原材料价格上涨，氢氧化锂价格下跌0.27%，三元前驱体523价格上涨7.4%，622上涨3.28%，中游：ncm523价格上涨3.61%，ncm622价格上涨3.53%，ncm811价格上涨2.09%，钴酸锂价格上涨1.4%，其它正极材料、负极、隔膜、电解液价格稳定。看好高能量密度、三元高镍化及全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏：本周电池片价格下跌。菜花料价格上涨、进口硅片价格下跌。电池片价格普遍下跌。组件：进口310w单晶perc组件价格下跌0.38%，国产310w单晶perc组件价格下跌0.52%，其余组件价格稳定。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐单晶硅料和perc电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电：风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
电网投资：电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。
储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
4
投资组合
隆基股份、金风科技、璞泰来、汇川技术、欣旺达各20%。
5
风险提示
新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。
报告正文
1
上周行业热点
国家电网要求下属集体企业退出售电业务。新一轮主辅分离大潮下，国家电网公司下属集体企业将全面退出竞争性售电领域。国网产业部日前下发《关于公司系统集体企业退出售电业务的通知》，要求公司系统集体企业应聚焦四类核心业务，坚决退出售电业务。具体而言，自通知下发之日起，公司系统集体企业不得取得售电资质、开展售电业务、参与售电业务投资。各单位全面排查集体企业参与售电业务情况，对已取得售电资质的集体企业，2019年底前完成资质注销；对已开展售电业务的集体企业，应加强与客户沟通，2019年底前终止相关业务；对已参与的的售电业务投资项目，与合作方做好协商，通过清算关闭，对外转让，减资退出等方式，2019年底前予以退出。
政策指示逐步放宽或取消汽车限购政策。日前，《关于加快发展流通促进商业消费的意见》指出，要释放汽车消费潜力。实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持，并鼓励金融机构对居民购买新能源汽车等绿色智能产品提供信贷支持，在乡镇以下有条件的地区建设充电站。
12月15日起，中国恢复对美国汽车加征25%关税。8月23日，国务院关税税则委员会发布公告，决定自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。
中美贸易战升级：我国出口电池商品最多将被加税30%。本月初，特朗普对我国3000亿美元出口商品加征10%的关税，随后我国对其进行了反制措施。为扭转局面，23日，特朗普决定对我国5500亿美元商品再加征关税5%，这也就意味着，对我国2500亿美元商品加征的关税将由25%提高到30%，对我国3000亿美元商品加征的关税将由10%提高到15%。
2
投资策略及重点推荐
新能源车：2019年新能源车补贴政策已经发布，整体补贴退坡幅度超过50%，2020年补贴将全部退完。在退坡路径已经明确情况下，如何降本以保持盈利能力是行业首要问题。由于电池价格承压，性价比更优的中低端电池将显示竞争力。2019年7月我国新能源汽车销量8万辆，同比减少4.7%。目前三元、磷酸铁锂电池价格稳定。上游：电解钴价格上涨1.2%，钴粉价格上涨6.05%，氢氧化锂价格下跌0.27%，硫酸钴价格上涨8.35%，四氧化三钴价格上涨6.8%，三元前驱体523价格上涨7.4%，622上涨3.28%，中游：三元材料ncm523价格上涨3.61%，ncm622价格上涨3.53%，ncm811价格上涨2.09%，钴酸锂价格上涨1.4%，其它正极材料、负极、隔膜、电解液价格稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏：本周电池片价格下降。硅料：菜花料价格上涨1.75%、其余硅料价格稳定。硅片：进口多晶-金刚线硅片价格下跌1.22%，进口单晶硅片价格下降2.41%。电池：进口单晶perc电池片价格下跌1.64%，国产单晶perc电池片价格下跌1.1%，进口双面单晶perc电池片价格下跌1.64%，国产双面单晶perc电池片价格下跌1.08%，进口多晶-金刚线电池片价格下跌0.94%。组件：进口310w单晶perc组件价格下跌0.38%，国产310w单晶perc组件价格下跌0.52%，其余组件价格稳定。整体而言，2019年国内预计装机量40-50gw，全球装机有望突破110gw。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐单晶硅料和perc电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电：平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进。国家发改委正式敲定风电上网电价政策，推动风电行业健康可持续发展。风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超37gw，2019-20年将是抢装高峰，未来风电发展重心将呈现：海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
电网投资：国网召开“泛在电力物联网建设工作部署会议”，提出到2021年初步建成泛在电力物联网，到2024年建成泛在电力物联网，全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理，国网信通产业集团将作为实现目标的重要力量。2019年国家电网第一批招标结果出炉，总招标金额275亿。电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。
核电：全国目前投入商业运行的核电机组共计47台，装机容量4873万千瓦；在建的核电机组共计10台；筹备中的核电机组共计15台，装机容量1660万千瓦。2020年装机达到5103万千瓦。2019年“华龙一号”4台机组及2台cap1400机组核准开工，将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长。继田湾核电站7、8号机组之后，中国核电与俄罗斯原子能建设出口股份有限公司签订《徐大堡核电站3、4号机组总合同》，合同金额为17.02亿美元。看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。
电力供需：2019年1-7月，全社会用电量累计40652亿千瓦时，同比增长4.6%。非化石能源发电量快速增长，其中火电(+0.2%)、风电(+6.6%)、光伏(+32.8%)，水电(+11.8%)、核电(+23.1%)。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。
配额制：5月15日，国家能源局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制文件终于落地。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为：1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善；2、明确各省配额指标，未完成需缴纳配额补偿金，从制度上保证新能源消纳。
储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
我们本周推荐投资组合如下：
3
市场回顾
截止8月30日收盘，上周电力设备板块下跌0.45%，同期沪深300指数下跌0.56%，电力设备行业相对沪深300指数领先0.11个百分点。
从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第18位，总体表现位于中下游。
从估值来看，电力设备行业整体近期较平稳，当前处于历史中位，36.75倍水平。
从子板块方面来看，锂电池板块下跌1.79%，光伏板块下跌1.61%，核电板块下跌1.31%，一次设备板块下跌1.14%，二次设备板块下跌0.97%，风电板块下跌0.44%。
股价跌幅前五名分别为科陆电子、新纶科技、英威腾、金龙羽、石大胜华
股价涨幅前五名分别为大港股份、纳川股份、应流股份、太阳电缆、合纵科技
4
行业数据
5
电力供需
5.1 全社会用电量增长强劲
2019年1-7月，全社会用电量累计40652亿千瓦时，同比增长4.6%，增速比上年同期下降4.4pct。7月份，全国全社会用电量6672亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比上年同期下降4.1pct。其中第一产业用电增速稳中有升。
第一产业用电量421亿千瓦时，同比增长5.2%。
第二产业用电量27712亿千瓦时，同比增长2.8%。
第三产业用电量6668亿千瓦时，同比增长9.1%。
城乡居民生活用电量5851亿千瓦时，同比增长8.8%。
分省份看，1-7月份，除青海、上海和甘肃外，全国各省份全社会用电量均实现正增长。其中，全社会用电量增速高于全国平均水平（4.6%）的省份有14个，依次为：西藏（15.1%）、内蒙古（12.2%）、广西（11.1%）、海南（10.8%）、新疆（8.7%）、四川（8.3%）、安徽（8.0%）、湖北（7.5%）、山西（7.4%）、云南（7.3%）、河北（6.6%）、贵州（6.2%）、江西（6.0%）、辽宁（4.8%）。
5.2 新能源发电增速领先
2019年1-7月，全国发电量40301亿千瓦时，同比增长3.3%，增速比上年同期回落5.0个百分点。从各种发电方式发电量来看：
水电发电量6514亿千瓦时，同比增长10.7％，增速同比提高7.2 pct。
火电发电量29089亿千瓦时，同比增长0.1％，增速同比回落7.2pct。
核电发电量1913亿千瓦时，同比增长22.2%，增速同比提高9.3 pct。
风电发电量2379亿千瓦时，同比增长9.18%，增速同比回落18.7 pct。
5.3 存量机组利用率提升仍是主题
从发电利用小时数来看，2019年1-7月份，全国发电设备累计平均利用小时2184小时，比上年同期降低40小时。各种发电方式除光伏和水电外均有降低趋势。
全国光伏发电设备平均利用小时770小时，比上年同期增加29小时。
全国并网风电设备平均利用小时1259小时，比上年同期降低33小时。
全国水电设备平均利用小时为2118小时，比上年同期增加194.8小时。
全国火电设备平均利用小时为2442小时，比上年同期降低87小时。
全国核电设备平均利用小时4006小时，比上年同期降低129小时。
5.4 市场化电量交易不断扩大
2019年1-7月，全国全社会用电量累计40652亿千瓦时，同比增长4.6%（来源于中电联行业统计数据）。
2019年1-7月全国电力市场交易电量（含发电权交易电量）合计为13964.6亿千瓦时（来源于中电联电力交易信息共享平台数据，以下同），市场交易电量占全社会用电量比重（即全社会用电量市场化率）为34.4%。其中，省内市场交易电量合计11199.6亿千瓦时，占全国市场交易电量的80.2%，省间（含跨区）市场交易电量合计2764.9亿千瓦时，占全国市场交易电量的19.8%。
5.4.1 分省数据排行
2019年1-7月市场交易电量占全社会用电量比重排序前三名：云南、青海、内蒙古蒙西地区，分别为61.5%、49.7%和49.3%。
电力市场交易电量规模排序前三名：江苏1729亿千瓦时、广东1064.2亿千瓦时和山东868.9亿千瓦时。
外受电市场交易电量排序前三名：浙江207亿千瓦时、辽宁106亿千瓦时、和冀北74亿千瓦时。
5.4.2 煤电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团煤电机组上网电量6017亿千瓦时，占其合计上网电量的68.8%。
市场交易电量2553亿千瓦时，煤电上网电量市场化率为42.4%。
煤电上网电量平均电价（计划与市场电量加权平均电价，以下同）为0.3668元/千瓦时，市场交易（含跨区跨省市场交易）平均电价为0.3406元/千瓦时，市场交易平均电价较上年同期提高0.0099元/千瓦时。
分省来看，大型发电集团煤电上网电量市场化率超过40%的省区共有14个，其中，市场化率最高的是广西，达到了100%，甘肃、江苏、广东、蒙西、青海、湖南、山西、山东等8个省区的煤电市场化率超过了50%，福建、河南、宁夏、新疆、安徽等5个省区的煤电市场化率超过了40%。
从分省煤电交易价格来看，与标杆电价比较降幅超过0.1元/千瓦时的省份是云南省，其市场交易平均电价分别为0.1852元/千瓦时与标杆电价相比降幅为0.1506元/千瓦时。其次，降幅超过0.05元/千瓦时的省区有青海、广东、陕西和贵州，其交易平均电价分别为0.2429元/千瓦时、0.3889元/千瓦时、0.2916元/千瓦时、0.2935元/千瓦时。
2019年1季度，大型发电集团煤电市场交易平均电价为0.3406元/千瓦时，较去年同期提高0.0099元/千瓦时。自2017年4季度以来，煤电市场交易平均电价已连续六个季度保持上涨。
5.4.3 气电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团气电机组累计上网电量194亿千瓦时，占其总上网电量的2.2%。
大型发电集团气电机组参与市场交易的省区仅有广东省，2019年1季度，广东省气电上网电量市场化率达到59.3%，市场交易电量为32亿千瓦时，平均交易电价为0.6056元/千瓦时。
5.4.4 水电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团水电机组上网电量1232亿千瓦时，占其合计上网电量的14.1%。
水电市场交易电量242亿千瓦时，水电上网电量市场化率达到19.7%；市场交易平均电价为0.2289元/千瓦时，较上年同期降低0.0055元/千瓦时。
5.4.5 风电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团风电机组累计上网电量497亿千瓦时，占其合计上网电量的5.7%。
风电市场交易电量120亿千瓦时，风电上网电量市场化率为24.1%，其中跨区跨省交易电量约51亿千瓦时，占风电市场交易电量的比重为42.3%。
2019年1季度，大型发电集团风电市场交易电量规模较大的省区分别是云南（32.4亿千瓦时）、新疆（15.2亿千瓦时）、蒙西（14.3亿千瓦时）和甘肃（13.5亿千瓦时）。
风电上网电量市场化率超过40%的省区分别是青海（90%）、云南（79.9%）、宁夏（50.3%）和甘肃（49.6%），其平均交易电价（含跨省跨区送出交易电量电价）分别为0.5267元/千瓦时、0.5265元/千瓦时、0.5729元/千瓦时和0.3834元/千瓦时。
5.4.6 光伏电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团光伏发电累计上网电量87亿千瓦时，占其合计上网电量的1%。
市场交易电量28亿千瓦时，光伏发电上网电量市场化率为32%，其中跨区跨省交易电量5.9亿千瓦时，占光伏发电市场交易电量的比重为21.4%。
大型发电集团中光伏发电市场交易电量规模较大的省区分别是青海（16.9亿千瓦时）、新疆（3.8亿千瓦时）、云南（2.7亿千瓦时）和甘肃（2.1亿千瓦时）。
平均交易电价（含跨省跨区外送交易）分别为0.8443元/千瓦时、0.7332元/千瓦时、0.7218元/千瓦时和0.7942元/千瓦时。光伏发电上网电量市场化率超过40%的省区分别为云南（98.5%）、青海（90.5%）、新疆（51%）、甘肃（49.2%）和宁夏（43.5%）。
5.4.7 核电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团核电发电累计上网电量717亿千瓦时，占其合计上网电量的8.2%。
w 市场交易电量132亿千瓦时，核电上网电量市场化率为18.4%，其中跨区跨省交易电量29亿千瓦时。
大型发电集团核电参与市场交易的省区共有五个，其中市场交易电量规模较大的省区分别是福建（73.2亿千瓦时）、广西（36.5亿千瓦时）、江苏（13.4亿千瓦时）、辽宁（7.7千瓦时）和浙江（1.2亿千瓦时）。
平均交易电价（含跨省跨区送出交易）分别为0.3329元/千瓦时、0.3499元/千瓦时、0.3583元/千瓦时、0.2743元/千瓦时和0.3821元/千瓦时。
5.4.8 发电权交易
大型发电集团中6家企业的发电权交易电量（按照受让电量的结算口径统计）为493亿千瓦时，占其市场交易电量比重为3.6%。
交易平均价格为0.3051元/千瓦时。
6家企业在大部分省区都开展了发电权交易，发电权交易电量最多的省份为广东76.5亿千瓦时和安徽32.4亿千瓦时。
6
新能源车产销量
2019年1-7月份，新能源汽车产量完成为70.1万辆，同比增长39.1%。
1月，新能源汽车产量为9.1万辆，同比增长124.3%。其中纯电动乘用车6.7万辆，插电式混合动力乘用车2.4万辆。
2月，新能源汽车产量为5.9万辆，同比增长50.4%。其中纯电动乘用车4.4万辆，插电式混合动力乘用车1.5万辆。
3月，新能源汽车产量为12.8万辆，同比增长88.6%。其中纯电动乘用车10.0万辆，插电式混合动力乘用车2.8万辆。
4月，新能源汽车产量为10.16万辆，同比增长25.03%。其中纯电动乘用车8.19万辆，插电式混合动力汽车1.97万辆。
5月，新能源汽车产量为11.2万辆，同比增长16.9%。其中纯电动乘用车9.4万辆，插电式混合动力汽车1.8万辆。
6月，新能源汽车产量为13.4万辆，同比增长56.3%。其中纯电动乘用车10.1万辆，插电式混合动力汽车1.9万辆。
7月，新能源汽车产量为8.4万辆，同比减少6.9%。其中纯电动乘用车5.1万辆，插电式混合动力汽车1.9万辆。
2019年1-7月，新能源汽车销量为69.9万辆，同比增长40.9 %。
1月，新能源汽车销量9.6万辆，同比增长149.5%，其中纯电动乘用车7.5万辆，插电式混合动力乘用车2.1万辆。
2月，新能源汽车销量5.3万辆，同比增长53.9%，其中纯电动乘用车4.0万辆，插电式混合动力乘用车1.3万辆。
3月，新能源汽车销量12.6万辆，同比增长85.9%，其中纯电动乘用车9.6万辆，插电式混合动力乘用车3.0万辆。
4月，新能源汽车销量9.68万辆，同比增长18.15%，其中纯电动乘用车7.1万辆，插电式混合动力乘用车2.58万辆。
5月，新能源汽车销量10.4万辆，同比增长1.8%，其中纯电动乘用车8.3万辆，插电式混合动力乘用车2.1万辆。
6月，新能源汽车销量15.2万辆，同比增长80.0%。其中纯电动乘用车11.5万辆，插电式混合动力乘用车2.2万辆。
7月，新能源汽车销量8.0万辆，同比减少4.7%。其中纯电动乘用车4.8万辆，插电式混合动力乘用车1.9万辆。
7
行业新闻
7.1 新能源汽车
政策指示逐步放宽或取消汽车限购政策。日前，《关于加快发展流通促进商业消费的意见》指出，要释放汽车消费潜力。实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持，并鼓励金融机构对居民购买新能源汽车等绿色智能产品提供信贷支持，在乡镇以下有条件的地区建设充电站。
12月15日起，中国恢复对美国汽车加征25%关税。8月23日，国务院关税税则委员会发布公告，决定自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。
长城汽车、亮道智能、ibeo签署协议，全球首个纯固态激光雷达量产合作达成。8月27日，长城汽车、亮道智能、ibeo就l3/l4自动驾驶量产研发签署战略合作协议，长城汽车将选用新一代4d 固态激光雷达ibeonext作为自动驾驶传感器系统中的核心组成部分，亮道智能将负责ibeonext和环境感知系统在长城量产项目中的验证工作。这是全球第一个纯固态激光雷达量产合作项目，也是全球范围内首个纯固态激光雷达的车规量产合作。
宁德时代签订四方合作投资框架协议，推动镁系合金材料项目落地寿宁。8月26日，宁德时代（300750.sz）与东莞宜安科技、三祥新材、江苏万顺机电签订了《镁系合金材料项目四方合作投资框架性协议》。根据协议，合作各方原则同意投资设立合资公司，开展镁系合金材料业务。宁德时代、宜安科技、三祥新材、万顺集团拟按25：30：25：20的股权比例共同投资。镁系合金材料项目投资共计20亿元。
8.2 光伏
江苏能源监管办充分发挥许可证功效持续改善电力供给结构，许可证机组容量2747兆瓦。为充分落实“四个革命、一个合作”能源安全战略，江苏能源监管办立足江苏电力实际，严格落实发电类许可制度，积极发展新能源发电，大力推进淘汰落后产能，江苏电源结构不断优化。2019年以来，全省新核发电力业务许可证（发电类）机组容量2747兆瓦。其中，煤电机组1640兆瓦，占比60%；风电机组855.6兆瓦，占比31%；太阳能发电242.9兆瓦，占比9%。新增机组中新能源发电占比40%，控煤战略落实到位，切实推动江苏电力行业污染减排。新增煤电机组中燃气-蒸汽联合循环机组1338兆瓦，总量占比达49%，煤炭清洁利用和综合能效水平大幅提升。
山东鼓励集中式光伏电站自配储能。近日，山东能源局发布《关于做好我省光伏平价上网项目电网接入工作的通知》，其中文件指出：考虑到利用建筑屋顶建设的工商业分布式光伏发电项目具有不占用土地，可就近利用等优势，在同等条件下对平价上网的工商业分布式光伏项目（含自发自用、余电上网模式）予以优先支持，鼓励较大规模的集中式光伏电站自主配备适当比例的储能设施，减少弃光风险。
达拉特500mw光伏领跑者激励项目中标企业名单出炉，中标电价最低0.26元/kwh。8月26日，内蒙古达拉特旗光伏领跑者奖励规模公布中标企业，中广核、三峡+阳光电源、正泰、国家电投、华能入围，最低中标电价0.26元/千瓦时。
佛山下发2019-2020年分布式光伏补贴管理办法，分布式光伏发电项目按实际发电量补助0.3元/千瓦时。近日，广东省佛山市发改委下发了《佛山市分布式光伏发电项目补助资金管理办法（2019-2020年）》，其中里面提到：分布式光伏发电项目按实际发电量补助0.3元/千瓦时（其中市级补助0.06元/千瓦时、区级补助0.24元/千瓦时），自项目建成的次月1日起连续补助3年。
7.3 风电
国内首个海上风电竞价项目得主出炉，电价0.73元/千瓦时。上海市发改委发布《关于奉贤海上风电项目竞争配置评审结果的公示》，公示显示：奉贤海上风电项目由上海电力股份有限公司、上海绿色环保能源有限公司联合体为推荐业主，申报电价0.7388元/千瓦时。
国内首个平价风电示范项目正式投入运行。8月24日，中核汇能甘肃玉门黑崖子50mw平价风电示范项目最后一台风电机组成功并网，风电场全部设备归调，标志着黑崖子50mw平价风电示范项目正式投入运行。该示范项目是国家能源局批准的首批平价风电示范项目之一，是全国首个并网发电的平价风电示范项目，也是中核集团第一个平价风电项目，对后续平价风电项目起到示范作用。
新疆1-7月弃风限电情况持续好转，弃风率同比下降11.1%。2019年7月，我区弃风电量4.1亿千瓦时，较去年同期减少40.6%；弃风率9.9%，同比下降6个百分点。分区域看，博州风电消纳情况良好，弃风率为3.6%；阿勒泰地区风电消纳形势不容乐观，弃风率为远高于全区平均水平，为22.1%。2019年1—7月，我区弃风电量46.6亿千瓦时，同比减少了40.3%，弃风率为15.9%，同比下降了11.1个百分点。
7.4 核电
生态环境部：海南核电拟改为18个月进行一次换料。生态环境部近日发布关于2019年8月22日拟作出的建设项目环境影响评价文件审批意见的公示（核与辐射），海南昌江核电厂1、2号机组为 650mwe 压水堆核电机组，该项目拟将堆芯燃料管理策略由每年一次换料改进为每18个月进行一次换料。
《福建漳州核电厂1、2号机组质量保证大纲（设计和建造阶段）（c版）》获批。近日，国家核安全局发布了关于批准《福建漳州核电厂1、2号机组质量保证大纲（设计和建造阶段）（c版）》的通知，认为公司《福建漳州核电厂1、2号机组质量保证大纲（设计和建造阶段）（c版）》是可以接受的，现予批准。
7.5 储能
中美贸易战升级：我国出口电池商品最多将被加税30%。本月初，特朗普对我国3000亿美元出口商品加征10%的关税，随后我国对其进行了反制措施。为扭转局面，23日，特朗普决定对我国5500亿美元商品再加征关税5%，这也就意味着，对我国2500亿美元商品加征的关税将由25%提高到30%，对我国3000亿美元商品加征的关税将由10%提高到15%。
世界首座海洋潮流能发电站运营，首个指导电价诞生。近日，国网岱山县供电公司以转账汇款方式向该项目开发单位——浙江舟山联合动能新能源开发有限公司支付了我国首单海洋潮流能电费256.89576万元，双方还签订了购售电合同。这标志着世界上首座海洋潮流能发电站诞生，预示着我国在推进海洋清洁能源产业化发展方面走在了世界前列。
外媒曝大众或入股国轩高科，外资开始进入新能源上游电池市场。彭博社近日爆料，大众有意入股或者同中国电池企业建立合资公司，从而确保在全球最大的新能源市场保证保持足够的技术竞争优势。该篇文章表示，多种方案正在讨论之中，大众正在同多家电池企业进行谈判和讨论，这其中就包括国轩高科。虽然双方均没有对这一消息回应，但是资本市场却反响强烈。
7.6 电网
电改主辅分离，国家电网要求下属集体企业退出售电业务。新一轮主辅分离大潮下，国家电网公司下属集体企业将全面退出竞争性售电领域。国网产业部日前下发《关于公司系统集体企业退出售电业务的通知》，要求公司系统集体企业应聚焦四类核心业务，坚决退出售电业务。具体而言，自通知下发之日起，公司系统集体企业不得取得售电资质、开展售电业务、参与售电业务投资。各单位全面排查集体企业参与售电业务情况，对已取得售电资质的集体企业，2019年底前完成资质注销；对已开展售电业务的集体企业，应加强与客户沟通，2019年底前终止相关业务；对已参与的的售电业务投资项目，与合作方做好协商，通过清算关闭，对外转让，减资退出等方式，2019年底前予以退出。
全国首个城市能源互联网在浙江建成。8月29日，浙江嘉兴城市能源互联网综合试点示范项目通过浙江省能源局验收。这标志着，全国首个城市级能源互联网示范项目在浙江建成。该核心示范区实现可再生能源的100%接入与消纳，实现清洁能源、高效电网、低碳建筑、智慧用能、绿色交通的广泛开放互联，实现电网侧与消费侧的绿色共享。
国网智能科技股份有限公司创立，目标直指科创板。国家电网有限公司拟培育国网智能科技股份公司申请科创板上市，着力打造以电力机器人(含无人机)相关人工智能技术为核心的研发、制造、应用和技术服务平台。
8
上市公司公告
8.1 主营业务动态
8.1.1 中标与销售相关
08-26
林洋能源：公司全资子公司新加坡林洋能源科技有限公司向比利时联合银行股份有限公司新加坡分行申请授信额度不超过500万美元，新加坡林洋拟在该授信额度内申请贷款，最终到期日为2020年9月30日。公司作为新加坡林洋的保证人，就新加坡林洋作为借款人欠付比利时联合银行新加坡分行的所有债务提供连带责任保证担保。
08-27
永兴材料：为保证永诚锂业生产经营及后续业务顺利开展，永诚锂业将向九江银行宜春分行申请期限不超过十二个月、额度不超过5,000.00万元流动资金贷款。公司为永诚锂业上述贷款提供最高额不超过5,000.00万元担保，担保方式为连带责任保证。
太阳能：2019年8月23日，白城市能源局公布《白城光伏发电领跑奖励激励基地入选企业名单》，中节能太阳能股份有限公司下属全资子公司中节能太阳能科技有限公司取得白城光伏发电领跑奖励激励基地2019年5号项目开发权，中标电价0.38元/千瓦时，运营时限25年，规模100兆瓦。
沃尔核材：深圳市沃尔核材股份有限公司全资子公司乐庭国际有限公司拟出资设立境外全资子公司乐庭电线（越南）有限公司，投资额为140万美元。
金风科技：全资公司西部水务集团（贵州）有限公司的子公司西部水务（福建）有限公司与中国邮政储蓄银行三明市分行签署固定资产借款合同等相关协议，金额为30,000,000元人民币。西部集团作为福建西部水务的母公司，与中国邮政储蓄银行三明市分行签订保证合同，对前述固定资产借款合同项下的贷款本金及利息提供连带责任担保，担保金额为30,000,000元，担保期限不超过120个月。
汇川技术：公司拟开展票据池业务，公司及合并报表范围内子公司共享不超过人民币15亿元的票据池额度，即用于与所有合作银行开展票据池业务的质押、抵押的票据累计即期余额不超过人民币15亿元，上述业务期限内，该额度可滚动使用。
汇川技术：为了满足公司东莞松山湖研发运营中心项目建设需要，公司拟以自有资金对全资子公司汇川技术(东莞)有限公司增资50,000万元，增资后东莞汇川注册资本将从5,000万元增加至55,000万元，公司仍持有其100%股权。
汇川技术：深圳市汇川技术股份有限公司于2019年8月26日召开第四届董事会第十八次会议，审议通过了《关于子公司开展商品期货套期保值业务的议案》，同意公司控股子公司上海贝思特电气有限公司（含其下属公司）在不超过人民币6,000万元日余额额度内开展铜、聚氯乙烯期货套期保值业务。
08-28
福能股份：海峡发电全体股东以现金方式对海峡发电按原持股比例进行增资，福建福能股份有限公司出资金额为15.23亿元，增资后各投资方持股比例不变。
尚纬股份：尚纬股份有限公司与全资子公司尚纬销售有限公司于近期在核电、轨道交通、电力、化工和钢铁等市场领域中标的千万元以上合同累计金额为21148.19万元，占最近一个会计年度经审计营业收入的13.43%。
长园集团：2019年7月27日至2019年8月23日，长园集团股份有限公司（包括全资或控股子公司）共收到政府补助1,222.62万元。
华友钴业：浙江华友钴业股份有限公司拟通过控股子公司华友国际矿业（香港）有限公司收购华友控股（香港）有限公司持有维斯通投资有限公司40%的股权，本次交易金额为1026.548万美元。
08-29
禾望电气：深圳市禾望电气股份有限公司全资子公司苏州禾望电气有限公司对其经营范围进行了变更，变更前的经营范围：电气设备、电子元器件及组件、计算机软件的技术开发、销售、技术维护、技术咨询；生产：电气设备及配件；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。变更后的经营范围：研发、生产、销售：电气设备及配件、风能设备、光伏设备、电子元器件、电源设备、智能控制设备、工业自动化设备、并提供上述设备的技术咨询、技术服务；计算机软件的研发、销售，并提供相关的技术咨询、技术服务；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。
隆基股份：同意投资隆基绿能科技股份有限公司银川年产15gw单晶硅棒硅片项目，预计总投资额约45.86亿元（含流动资金），项目达产后预计将实现年均营业收入约68.28亿元，年均净利润约9.95亿元。
隆基股份：同意投资隆基绿能科技股份有限公司泰州年产5gw单晶组件项目，预计项目总投资额约17.90亿元（含流动资金），项目达产后预计将实现年均营业收入约84.79亿元，年均净利润约5.45亿元。
国轩高科：公司拟授权全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司经营管理层自董事会审议通过之日起十二个月内在上海证券交易所以集中竞价交易或大宗交易方式出售合肥国轩持有的北汽蓝谷新能源科技股份有限公司股票不超过3,036万股。
国轩高科：公司全资子公司合肥国轩拟以部分设备资产与上海电气租赁有限公司开展售后回租融资租赁业务，融资额度不超过8亿元（含8亿元），期限60个月，公司拟为上述业务提供连带责任担保。
特锐德：helmut先生继续为香港子公司提供约860万美元资金支持。上述资金支持为无息借款，借款期限为3年，该部分借款资金来源为helmut先生2019年减持公司股份所得。
特变电工：印度公司为公司控股子公司沈变公司的全资子公司，为了满足业务拓展及生产经营需要，印度公司向德意志银行、澳新银行、汇丰银行分别申请2000万美元、2000万美元、4000万美元银行授信，公司对上述银行授信业务提供担保。
08-30
特变电工：公司控股子公司新特能源股份有限公司将投资1.2亿元设立项目公司，并以该项目公司为主体投资建设锆基项目，锆基项目总投资39,683.11万元。项目资本金12,000万元，由新特能源公司投资，其他建设资金由项目公司通过银行贷款、引入战略投资者等方式解决。
纽威股份：苏州纽威阀门股份有限公司拟与seal energy and investment company ltd和fiddil limited共同出资在尼日尼亚设立合资公司纽威阀门西非有限公司，注册资本500万美元。
国投电力：公司拟转让国投宣城51%股权、国投北部湾55%股权、国投伊犁60%股权、靖远二电51.22%股权、淮北国安35%股权、张掖发电45%股权，并根据国有资产管理的有关规定，将在上海联合产权交易所进行预挂牌。
08-31
纽威股份：国家核安全局审查了公司提交的民用核安全设备许可证变更申请，同意公司《民用核安全设备设计许可证》（国核安证字s（16）03号）和《民用核安全设备制造许可证》（国核安证字z（16）03号）许可活动范围增加，许可证有限期至2021年1月31日。上述证书的获批，标志着公司产品将涵盖核安全1级截止阀、闸阀、止回阀，预计对公司未来在核电设备制造领域业务全面开展和核电项目的招投标工作产生积极影响。
协鑫集成：为满足境外子公司业务快速开展的需要，公司拟新增全资子公司张家港协鑫集成科技有限公司对四家境外全资子公司gcl system integration technology (hong kong) limited（香港子公司）、gcl system integration technology gmbh（德国子公司）、gcl system integration technology llc（美国子公司）和gcl solar japan co.,ltd.（日本子公司）的担保额度，累计不超过100,000万元。
长江电力：桃花江核电因银行贷款到期续贷需要，拟请公司按原有的担保方式和到期贷款余额在持股比例内（19.43%）继续为其向中国工商银行股份有限公司益阳桃花仑支行提供26,346.80万元融资担保。
8.1.2 融资相关
08-28
捷佳伟创：于2019年8月26日召开了第三届董事会第十一次会议及第三届监事会第八次会议，同意公司及子公司使用不超过5亿元的闲置自有资金进行现金管理，该资金额度自股东大会审议通过之日起12个月内可以滚动使用。
捷佳伟创：截止目前，公司前期已向招商银行深圳分行申请综合授信额度人民币130,000,000元。为了公司的经营发展，公司拟向招商银行深圳分行申请综合授信额度由人民币130,000,000元增额至人民币300,000,000元。
08-30
欣旺达：鉴于公司股价长期超过原《回购股份报告书》中约定的回购价格11元/股，为保障公司股份回购事宜的顺利实施，并基于对公司未来业务、市值等方面的发展信心，公司将回购公司股份的价格由不超过11元/股调整为不超过15元/股。
长江电力：中国长江电力股份有限公司公开发行2019年公司债券（第二期）为5年期，发行规模不超过20亿元（含20亿元）。本期债券每张面值为100元，共计不超过2,000万张（含2,000万张），发行价格为100元/张。
08-31
国电南瑞：为提高募集资金使用效率，缓解公司流动资金的需求压力，优化公司财务结构，增强风险抵抗能力，公司决定继续使用闲置募集资金10亿元暂时补充公司日常经营所需的流动资金。使用期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月。
金风科技：津劝业将以发行股份的方式购买金风科技持有的国开新能源科技有限公司8.85%的股份，购买金风投资持有的国开新能源4.43%的股份。本次发行价格为3.57元/股
8.2 股东增减持、员工持股、股权回购与其他
08-27
恩捷股份：股东玉溪合益投资有限公司解除质押43,000,000股，本次解除质押占其所持股份34.22%。
南都电源：股东上海益都实业投资有限公司解除质押14,650,000股，本次解除质押占其所持股份42.74%；上海南都集团有限公司解除质押8,110,000股，本次解除质押占其所持股份29.85%。
08-28
协鑫集成：股东华鑫商业保理（营口）有限公司质押100,000,000股，本次质押占其所持股份19.23%。
08-29
天业通联：深圳市华建盈富投资企业解除质押1,602.931万股。
隆基股份：2018年8月27日，李振国先生将其原质押给中银国际证券股份有限公司的部分无限售流通股办理了股权质押解除业务。本次解除质押股份数量为4,700,000股，占公司2019年8月20日总股本的0.13%，
08-31
宁德时代：股东李平先生质押5,500,000股，本次质押占其所持股份4.91%。
8.3 其它
08-28
明阳智能：陈桥宁先生因个人原因申请辞去公司第一届董事会董事职务，辞职后不再担任本公司任何职务。同意提名张启应先生为公司第一届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过之日起至公司第一届董事会任期届满之日止。
08-29
国轩高科：公司董事会补选董事王强先生、steven cai先生为公司董事会战略委员会委员，补选董事王强先生为公司审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员，任期自本次董事会审议通过之日起至第七届董事会任期届满之日止。
08-31
海兴电力：张向程先生因拟在公司产业链细分领域自主创业，辞去公司副总经理职务，公司对其创业行为表示支持，并拟适度投资。
浙富控股：于2019年8月29日召开了第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关于公司聘任证券事务代表的议案》，同意公司聘任王芳东女士为证券事务代表，协助董事会秘书履行相关职责，任期自第四届董事会第十六次会议审议通过之日起至本届董事会届满之日止。
国投电力：经公司全体职工代表大会选举，由李俊先生、马斌先生分别任公司第十一届董事会职工董事、第十一届监事会职工监事。上述人员将分别与公司股东大会选举产生的八名董事、两名监事共同组成公司第十一届董事会、监事会，任期与第十一届董事会、监事会一致。
9
风险提示
新能源汽车销量不及预期；
新能源发电装机不及预期；
材料价格下跌超预期；
核电项目审批不达预期
作者介绍
贺朝晖，清华大学硕士，7年能源产业工作经验，曾就职于东兴证券。
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