股市分析：出栏量到底怎么样？猪股空间还有多大？
首先我们可以统计过去三年前五月的出栏占当年总量比，取均值，然后用2019年前五月出栏除以均值，可以大体估算出2019年的出栏情况（本文只选取头部四家公司分析，新希望因为2019年有一大部分仔猪外购暂不纳入）
图：2019年出栏估算（万头）
我们可以看到正邦出栏与预期的压力是比较大的，看看正邦科技2018年4季度的生产性生物资产环比-17.11%的下滑大概就能适当猜想5月正邦环比下那么多的原因（当然也有可能定增压股价）。
但其实各家公司情况也不会太好，如：天邦2019q1生产性生物资产环比下滑21.86%，这部分大概率在q3季度体现。温氏股份猪场分布的华南地区广西、广东在4、5月出现了巨量的抛售，这也是温氏5月出栏一枝独秀环比仍有8%增长的原因，而这也会为未来的出栏下滑埋下伏笔，相对而言牧原股份从报表情况相对较好，但生产性生物资产同样在一季度出现近10%的下滑。不由感叹在行业性灾难面前，谁也难以避免。
图：龙头公司生产性生物资产情况
目前而言对出栏更好的分析是跟踪以及弹性测算，猪股涨到这个位置，未来的空间顶部大概率是给2020年的出栏+猪价高点的预期（2019年的预期大概率打完）而这估计也是这轮猪股的最高点估值。
在这里我们通过弹性测算来估算各公司空间
在这里主要放的是头部企业的测算，至于新五丰、金新农、傲农生物、新希望等由于养殖时间较短在这不详述但可以借鉴参考。
目前行业产能同比下滑在25%左右，悲观假设上市公司和散养户无异产能去化25%（这个程度相对较大了），乐观则是10%左右出栏下滑。头均盈利方面我们借鉴2016年各公司的头均盈利情况，温氏牧原大约是700元/头左右，正邦天邦则是300~450元/头之间。上一轮猪价高点为21~22块左右，这一轮乐观假设2020年高点30元/公斤，中性25元/公斤，悲观与上轮相同21元/公斤。
图：估值模型假设
我们选取两个代表性标的：龙头牧原股份与弹性标的正邦科技来进行测算。根据供求理论可知道出栏和头均盈利是一个反向相关，即出栏越不及预期则猪价高度越高反之出栏越多可能猪价高度则会降低。
观察两个极端：出栏悲观，盈利乐观对应的业绩分别为200、90亿元，而出栏乐观，盈利悲观则对应的业绩分别为113、36亿元。具体情景假设大家可以拆的更细，但此处想要说明的是对于周期股价格的弹性是要远大于量的弹性的，投资的核心是价格的高度。反之可以参考锂电池以量来补价的逻辑是如何的不堪一击。
所以在我们看到猪企出栏开始下滑的时候，就断言猪股到顶是完全错误的。因为与此相应的，虽下调出栏预期，但确应上调价格预期。只是因为目前猪价还是在大家预期的涨价趋势中，量的减少首先体现造成了股价短期的下滑。
最后我们再看猪股的空间还有多少。先回顾上一轮周期，16年顶峰时期，普遍估值给到了15倍左右。且此轮周期价格至少超上一轮周期。我们给予2020年15倍顶峰估值，采用我们前述的2020年中性业绩假设，牧原股份，正邦市值具备2000亿+、800亿+的顶峰市值空间，而现在市值仅仅处于中间水平，所以说猪股到顶为时尚早。（作者：动态平衡）
下一篇： 好吃到爆的爆炒猪肚~一定要收藏自己做给老公吃 上一篇：女朋友爱用的权律二表情包｜大笨猪，略略略
大连距离最远的对讲机 电话13504085885
广帆真空电镀红铜玫瑰金色
厂家直销高效脱水剂
咨询搅拌斗价格江西搅拌斗铲车厂家送货售后完善
解放油罐车|油罐车厂家|油罐车价格首选程力专汽
股市分析：出栏量到底怎么样？猪股空间还有多大？
液氧储罐厂家30立方液氧储罐价格参数50立方二氧化碳储罐
承德钢套钢保温钢管消防用交易中心-网站首页
东阿百年堂阿胶(查看)
润星HS-1590加工中心加工中心机床护板内部设计
智慧灯杆屏与5G共筑新生态
虚拟现实体验馆加盟天地行9d虚拟现实vr线下体验店
菲浦斯管线机HP-S003-D 小身材大智慧
集装袋 集装袋厂家 凯盛吨包袋
精彩宜 供应不锈钢凉皮盘 蒸凉皮工具 不锈钢蛋糕盘
胎牛血清助力科研实验
云南外架顶托批发
内蒙古皂角树苗供应商 大刺皂角树苗
sw7350防爆LED工作灯-szsw7350尚为照明
城垣人家酱香面馆加盟
图：2019年出栏估算（万头）
我们可以看到正邦出栏与预期的压力是比较大的，看看正邦科技2018年4季度的生产性生物资产环比-17.11%的下滑大概就能适当猜想5月正邦环比下那么多的原因（当然也有可能定增压股价）。
但其实各家公司情况也不会太好，如：天邦2019q1生产性生物资产环比下滑21.86%，这部分大概率在q3季度体现。温氏股份猪场分布的华南地区广西、广东在4、5月出现了巨量的抛售，这也是温氏5月出栏一枝独秀环比仍有8%增长的原因，而这也会为未来的出栏下滑埋下伏笔，相对而言牧原股份从报表情况相对较好，但生产性生物资产同样在一季度出现近10%的下滑。不由感叹在行业性灾难面前，谁也难以避免。
图：龙头公司生产性生物资产情况
目前而言对出栏更好的分析是跟踪以及弹性测算，猪股涨到这个位置，未来的空间顶部大概率是给2020年的出栏+猪价高点的预期（2019年的预期大概率打完）而这估计也是这轮猪股的最高点估值。
在这里我们通过弹性测算来估算各公司空间
在这里主要放的是头部企业的测算，至于新五丰、金新农、傲农生物、新希望等由于养殖时间较短在这不详述但可以借鉴参考。
目前行业产能同比下滑在25%左右，悲观假设上市公司和散养户无异产能去化25%（这个程度相对较大了），乐观则是10%左右出栏下滑。头均盈利方面我们借鉴2016年各公司的头均盈利情况，温氏牧原大约是700元/头左右，正邦天邦则是300~450元/头之间。上一轮猪价高点为21~22块左右，这一轮乐观假设2020年高点30元/公斤，中性25元/公斤，悲观与上轮相同21元/公斤。
图：估值模型假设
我们选取两个代表性标的：龙头牧原股份与弹性标的正邦科技来进行测算。根据供求理论可知道出栏和头均盈利是一个反向相关，即出栏越不及预期则猪价高度越高反之出栏越多可能猪价高度则会降低。
观察两个极端：出栏悲观，盈利乐观对应的业绩分别为200、90亿元，而出栏乐观，盈利悲观则对应的业绩分别为113、36亿元。具体情景假设大家可以拆的更细，但此处想要说明的是对于周期股价格的弹性是要远大于量的弹性的，投资的核心是价格的高度。反之可以参考锂电池以量来补价的逻辑是如何的不堪一击。
所以在我们看到猪企出栏开始下滑的时候，就断言猪股到顶是完全错误的。因为与此相应的，虽下调出栏预期，但确应上调价格预期。只是因为目前猪价还是在大家预期的涨价趋势中，量的减少首先体现造成了股价短期的下滑。
最后我们再看猪股的空间还有多少。先回顾上一轮周期，16年顶峰时期，普遍估值给到了15倍左右。且此轮周期价格至少超上一轮周期。我们给予2020年15倍顶峰估值，采用我们前述的2020年中性业绩假设，牧原股份，正邦市值具备2000亿+、800亿+的顶峰市值空间，而现在市值仅仅处于中间水平，所以说猪股到顶为时尚早。（作者：动态平衡）
下一篇： 好吃到爆的爆炒猪肚~一定要收藏自己做给老公吃 上一篇：女朋友爱用的权律二表情包｜大笨猪，略略略
大连距离最远的对讲机 电话13504085885
广帆真空电镀红铜玫瑰金色
厂家直销高效脱水剂
咨询搅拌斗价格江西搅拌斗铲车厂家送货售后完善
解放油罐车|油罐车厂家|油罐车价格首选程力专汽
股市分析：出栏量到底怎么样？猪股空间还有多大？
液氧储罐厂家30立方液氧储罐价格参数50立方二氧化碳储罐
承德钢套钢保温钢管消防用交易中心-网站首页
东阿百年堂阿胶(查看)
润星HS-1590加工中心加工中心机床护板内部设计
智慧灯杆屏与5G共筑新生态
虚拟现实体验馆加盟天地行9d虚拟现实vr线下体验店
菲浦斯管线机HP-S003-D 小身材大智慧
集装袋 集装袋厂家 凯盛吨包袋
精彩宜 供应不锈钢凉皮盘 蒸凉皮工具 不锈钢蛋糕盘
胎牛血清助力科研实验
云南外架顶托批发
内蒙古皂角树苗供应商 大刺皂角树苗
sw7350防爆LED工作灯-szsw7350尚为照明
城垣人家酱香面馆加盟