深圳前海股权投资基金公司设立条件设立流程办理时限
国务院2012年6月批复广东省政府和国家发改委，明确深圳前海先行先试、开放创新的政策，要在前海打造现代服务业体制机制创新区、香港与内地紧密合作的先导区、珠三角地区产业升级的引领区，提到“支持前海在金融改革创新方面先行先试，建设我国金融业对外开放实验示范
具体政策有八条，本文针对其中提及的“支持设立前海股权投资母基金”政策，就如何在前海建立股权投资母基金的配套产业集群区，打造中国的股权投资基金高地提出如下建议。
一、股权投资母基金是国际合作和金融服务实体经济转型的载体 母基金，又称基金的基金（fund of funds,简写fofs）,主要是投资不同的股权投资基金管理公司（gps）所募集的各种不同性质的基金,以达到分散投资、组合投资的效果。母基金是lp（出资人）,又是gp，她可以投资一般的gps和企业投资组合，通常是与这些gps共同投资企业，称为跟投或共同投资(co-investment)，同时它也必须向一般的出资人（lp），如养老基金、保险公司、大学捐赠基金、慈善基金、高净值个人和富裕家庭、家族基金、商业银行、投资银行或信托公司等募集专门的基金，所以它是个特殊的lp，也是特殊的gp，起到出资人和投资对象之间的桥梁作用。尤其是投资跨国私募股权基金时，经常采用母基金的方式，通过组合投资，可减少出资人投资国外基金或企业时的风险。美国的母基金通常投资美国的最优秀的基金管理公司（gps）所募集的各种不同目的的基金，如专门投资早期科技企业的风险投资基金、专门投资成长期企业的风险投资基金、专门投资后期的私募股权基金、专门收购中小企业的收购基金、专门收购大型企业的收购基金、上市的私募股权投资基金等等。
除了投资上述由合伙人拥有的独立基金管理公司的基金，母基金还可投资一些产业集团或跨国公司发起的战略投资型基金，建立与这些产业集团的合作关系。 这些基金所投资的行业方向也可以是不同的，如投资生物医疗医药、信息技术、消费零售、高端制造业、文化娱乐创意业、金融服务业、其他现代服务业等。某国家政策银行下属的金融平台正准备在前海发起一个母基金，利用政策性银行优势和信用，在香港资本市场发债,募集人民币母基金，既为香港的人民币资金提供了新的投资渠道，又充分利用了香港市场人民币资金低成本的优势，还搭建了新的人民币回流大陆的渠道。
二、香港已经是全球最大的离岸人民币中心
（一）存款快速增长，跨境贸易结算发展迅猛。2010年7月，中国人民银行与中银香港签署新《关于人民币业务的清算协议》，再次放宽离岸人民币业务范围，海外人民币存款开始高速增长。根据香港金管局公布的，目前香港已经是全球最大的离岸人民币资金交易中心池。截至2012年9月底，香港的人民币客户存款及存款证余额达6600亿元人民币。 与此同时，今年前9个月香港人民币跨境贸易结算量已达19300亿元，超过去年全年。不仅如此，人民币融资活动不断发展，截至9月底，各机构及企业在香港发行人民币债券超过950亿元，人民币贷款余额今年前三季达到600亿元。
（二）离岸人民币急需丰富的投资方式。目前香港人民币回流国内主要以金融机构同业存款、nra账户企业存款、跨境贷款、跨境贸易融资方式，急需有其它投资方式丰富，例如发债、rqfii。随着港澳等境外地区人民币存量资金的不断增加，持有人民币的境外机构、企业和个人也将不再仅仅满足于人民币持续平稳升值所带来的基本保值功能，对人民币资金“回流”内地和寻求保值增值出路的需求日趋强烈。随着今年5月国家发展改革委《关于境内非金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券有关事项的通知》明确点心债的发行条件，以及中国证监会rqfii政策的逐步放松，预期未来境外人民币回流境内的中长期投资渠道更加丰富。
三、前海建立股权投资母基金中心的意义和优势
当前，美国、欧洲不少母基金管理公司希望到中国来募集新的母基金，投资到中国或国外的基金，同时帮助国内外基金所投资的国内外企业相互之间进行合作，服务于深圳、广东实体经济转型，这也对所有的利益相关方都有利，这个需求非常明确，为在前海建立股权投资母基金的产业集群区提供了良好的基础。
（一）体现前海金融创新的价值。国外母基金可以通过与前海的金融机构合作，在香港市场发债，募集人民币基金，或者向香港的人民币资产持有机构或持有人直接募集人民币的母基金，这些资金可以直接投资到深圳、广东乃至国内，也可以换成美元投资到国外，这充分体现了前海金融创新的价值。
（二）充分利用深圳财富管理的优势。深圳有很好的财富管理的基础，可以提供给母基金足够的资金，尤其是个人投资者或保险公司，投资母基金比较安全，而不是投资单个的基金；很多投资者前几年投资单个基金，现在都出问题了，他们会更加考虑风险控制，母基金是这类投资者最合适的选择。保险公司需要稳定收益的资产品种，国外的保险公司投资母基金比较多，而中国的保险公司鲜有这方面的尝试，随着保险新政实施，中国的保险公司股权投资产品的资产比例已经扩大到10%，这为母基金提供了丰富的资金库。国内知名的机构投资者全国社保基金理事会，规定其投资股权产品的比例可以高达30%，因为从过去5年投资鼎晖、弘毅、中信资本等基金管理公司的二期人民币基金中获得了巨大的回报。
（三）助推深圳本地股权投资基金产业的发展。深圳有发达的股权投资基金产业，这些给这些国外的母基金提供了丰富的投资对象，也帮助深圳的股权投资基金管理公司接触更多的出资者，而不是像以前那样主要是拉实业企业家入股基金。国外的母基金介入，可以帮助深圳的股权投资基金管理公司提高公司治理水平、规范内部管理，提高深圳股权投资基金行业的整体竞争力。
（四）扩大金融服务和产品的需求。母基金的到来会带动更多的金融服务需求，如商业银行的基金托管、并购贷款，保险公司的资产管理，投资银行的兼并收购，跨国合作中的各类中介服务，如技术转让、品牌评估等，形成产业集聚效应。
四、母基金产业集群区的发展建议
（一）吸引境外基金管理公司到深圳前海设立区域总部或中国总部。针对面向中小企业、创新企业和现代服务业的专业性基金，以深圳丰富的项目资源、优惠政策、创业文化，以及高效的政府服务，吸引目前可能还对深圳和前海不够了解的国外机构，如硅谷银行等。同时，要引进更多的境外收购基金，推动深圳中小企业的收购兼并和产业整合，弥补目前深圳的基金管理公司大多偏向投资成长期企业的不足。要鼓励成功的广东企业家转型为基金管理人，以他们丰富的企业管理经验提高被投资企业的运营水平和风险控制能力，改变目前该行业从业人员过多偏向证券业等金融背景而缺少实际的企业运作经验的现状。
（二）吸引境外基金募集机构(fund placementagency)到深圳前海设立分支机构。母基金到新兴市场发展是个大趋势，因为在成熟市场他们已经没有太多募集新母基金的机会，目前，他们多数只在东京和或新加坡设立办事处，可以吸引他们到深圳前海发展，充分利用深圳私人资金多、财富管理需求发达和前海金融创新政策的优势，推动那些还没有在香港设立办事机构的母基金公司(fundof funds,母基金)到深圳前海设立机构。
（三）引导发展深圳本地的基金募集产业。推动深圳的优质基金管理公司发展母基金业务，可与国外著名的母基金合作，发展深圳的基金募集产业，解决目前基金募集渠道不够专业、效率不高的现状，优化市场上的资金。通过基金的基金，配置到不同的专业性基金，从而实现组合投资，减少出资人投资该行业的风险。 （四）发展深圳商业地产基金产品。深圳有万科、招商、金地等多家全国领先的房地产开发企业，推动深圳的房地产企业与国外的房地产基金合作，发展新的房地产基金产品，推动房地产行业的兼并收购，盘活深圳、乃至全国的房地产资源，优化资金和资产的有效衔接，特别是抓住深圳本地商业地产市场发达、人民币中长期增值趋势，尽快增加针对境外投资者的人民币商业地产投资基金。
（五）发展二次基金业务，提高被投资企业股权流动性。境内外上市是目前股权投资基金退出的主渠道，因为外部经济环境、股市低迷等因素，上市放缓和股市低迷导致不少基金面临退出难题，纸面财富无法变现。推动深圳的优质基金管理公司发展二次基金业务(secondary fund), 用于受让股权投资基金所持有的被投资企业的股份（未套现部分），给现有的基金管理公司（primaryfund）提供流动性，解决目前基金退出难的问题，在上市、收购、股权转让和管理层回购这些传统的退出渠道以外，提供更专业性的基金的退出方法，完善私募股权产业链，形成行业的良性循环。
（六）提升基金服务实体经济和整合产业链的能力。推动深圳现有的基金管理公司发展各种不同的专业化基金，建立差异化竞争优势，提高为企业提供增值服务的能力和产业链整合的能力。强化基金管理公司的人力资源管理培训和开发，提升团队素质，吸引国际上优秀的专业投资人才加入深圳的私募股权行业，优化投资策略和产品结构，更好地满足市场上对不同专业性基金的需求，真正有效地促进深圳中小企业和服务型经济的发展。
（七）吸引国外的对冲基金到深圳前海发展。配合他们的私募股权投资，形成产品系列完整的资产管理公司，发挥深圳具有面向中小企业和创新企业的证券交易所的优势，发挥深圳证券交易所在交易产品上的创新优势，满足对冲基金在产品灵活性、多样性上的需求。
（八）向国际知名出资机构（lp）推荐深圳前海。通过全球路演和本地峰会的办法，让这些lp了解深圳的财富管理、资产管理、基金管理公司和企业发展的情况，让他们更加关注深圳和前海，在深圳配置更多的资产，尤其是邀请巨富家族投资办公室（familyoffices）、跨国公司的投资收购部门的人多到访深圳，推动他们在深圳前海设立代表处。
（九）推动本土基金管理公司的集团化和国际化发展。目前中国的领先基金管理公司，如鼎辉、弘毅等已经有多个产品线，如pe、vc、地产和股票基金，在此基础上，他们今后有可能发展母基金，通过政策引导，吸引并鼓励这些本土基金来深圳前海设立并发行母基金，帮助机构投资者如保险公司、养老基金和富豪家族投资到不同的基金中去。
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深圳市南山区东滨路与临海路交汇处前海深港现代服务业合作区前海
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